2025年11月11日下午，第171次RMI（Risk Management and Insurance）读书讨论会在北京大学经济学院305会议室举行。读书会由2022级博士生李明蔚主持，2024级博士生惠同进行汇报。风险管理与保险学系主任郑伟教授及全体博士生参与了此次讨论会。

惠同在此次报告中分享了由斯坦福大学的Liran Einav、Ben Klopack与Neale Mahoney合著，于2025年发表在《American Economic Review》的论文《Selling Subscriptions》（销售订阅）。该文通过结合理论模型与大规模交易数据，研究了自动续订（auto-renewal）机制下消费者惯性（inertia）行为对企业收益与社会福利的影响。作者利用美国大型支付卡网络2017年到2021年的交易数据，识别出信用卡更换月份时，消费者主动更新或取消订阅的自然实验，以此量化惯性对续订率（retention rate）与企业收入的作用。

在模型设定方面，研究者分别构建了“注意缺失模型”（inattention model）与“切换成本模型”（switching cost model），并使用模拟矩方法对两种模型的参数进行估计。结果显示，两类机制均可在一定程度上解释消费者惯性现象，但其背后的行为逻辑有所不同：前者强调注意力分配的有限性，后者则强调心理或交易性切换成本的存在。

进一步的反事实分析表明，无论是由注意缺失还是切换成本所引起的消费者惯性，均可显著提升企业续订率和收入。模拟结果显示，若完全消除注意力缺失，企业收入将平均下降约87%；而在另一组假设下，如果惯性完全由切换成本驱动，企业收入平均减少幅度可达120%。这说明两种机制都在订阅续约过程中发挥重要作用。政策模拟部分显示，若强制消费者每6个月主动确认续订，企业超额收益将下降约45%–48%，而消费者福利将显著提升。该结果突显出政策助推（nudge）在平衡消费者保护与市场效率中的现实意义。

结合保险研究视角，惠同认为该研究所揭示的行为机制与健康保险市场中个体长期停留于非最优计划的现象一致。文献中如Heiss et al.（2021）亦证实，信息摩擦相较于切换成本是健康保险计划选择惯性的主要来源。

在讨论环节，与会者围绕文章的建模思路与政策含义展开了热烈讨论。美国印第安纳大学凯利商学院博士生王瀚洋认为，DellaVigna & Malmendier（2006）关于健身房合约的经典理论与本文有异曲同工之处，可为理解订阅惯性提供行为经济学参考，并建议进一步挖掘该文在消费者惯性与数字经济框架下的边际贡献。郑伟教授在总结发言中指出，该文章展示了信息摩擦与行为惯性在不同产品市场中的共性机制，也为保险产品设计和消费者保护提供了重要启示。他指出，在我国商业健康险与长期护理保险发展过程中，适度引入主动选择机制或周期性提醒机制，可在提升市场效率的同时改善消费者福利。此次读书讨论会加深了师生对行为惯性与最优政策的理解，体现了风险管理与保险学系在微观行为建模与政策应用方面的持续探索。

（风险管理与保险学系 惠同 供稿；姚奕 审核）