2021年10月，北京大学经济学院首次开设《行业研究前沿》实务课程。课程的主持人是经济学院副院长锁凌燕教授，系列讲座由北京大学中国保险与社会保障研究中心和北京大学中国金融研究中心承办。在本学期的课堂上，八位业界优秀分析师对行业研究方法与前沿问题进行系统讲解，分享了他们在行业研究领域的分析框架、投资方法和实战经验。
课程简介
行业研究是所有投资活动的第一步，既需要深厚的理论素养，也需要具备具体的方法和思考逻辑，与实务紧密贴合。该课程是提供给专业学位研究生的素养课程，旨在结合当今行业研究的前沿热点问题，邀请业界著名分析师，就其研究经历、行业前沿开展系列讲座并与学生们进行讨论，以搭建连通理论与实务的桥梁，提升同学们的经济、金融和行业研究素养，开拓思维，启迪思考，为同学们的职业发展奠定更为良好的基础。
学时学分：每次2学时，每学期8次，共计1学分 。
上课时间：2021年10月14日起，周四10~11节（18:40-20:30）。
授课对象：专业硕士研究生
课程特点
课程邀请的授课专家都是业内著名分析师，有良好的业界口碑；每学期讨论的话题主要覆盖宏观研究和热门重点行业。
主讲团队，业界翘楚：主讲嘉宾均为业界著名分析师，在行业内享有盛誉，为同学们搭建在课堂上与专家面对面交流讨论的平台。
重点行业，热门话题：紧密围绕经济发展趋势，精选重点行业和热门话题，内容覆盖宏观分析、银行券商、互联网传媒、消费品、环保“双碳”等领域。
实战经验，倾囊相授：授课专家将行业分析框架、投资方法和实战经验倾囊相授，使同学们掌握行业研究的精髓和方法论，真正做到授人以“渔”。
历次课程回顾
1、郭磊：《如何从长短期视角观测中国经济增长》
郭磊，广发证券首席经济学家、董事总经理，北京大学金融硕士校外导师，财政部人才库专家，首席经济学家论坛理事，新浪财经意见领袖专栏作家。曾系统性阐述“工程师红利”的概念并引起较大反响。2017-2021年连续五年新财富宏观分析师第一名，连续五年水晶球宏观分析师第一名，2017-2021年中国证券分析师金牛奖最具价值金牛分析师。获新财富、水晶球、金牛、IAMAC、第一财经、新浪金麒麟、上证报、21世纪八大评奖“大满贯”。
课程回顾：郭磊分别从长期、中期、短期的视角探讨了“中国未来二十年的经济增长靠什么”。他认为经济增长阶段的变迁与宏观经济学中新古典模型类似，会经历不同驱动要素的转换。在发展的初级阶段，经济增长主要依靠人口驱动；在第二阶段将主要依靠资本驱动；在第三阶段转为依靠技术进步驱动。郭磊分享了他对中国未来五年的政策特征及其对资产定价的影响的观点，指出未来的五年是“碳中和”的五年，最低碳价系统将会进一步推动传统制造业供给收缩，带动工业品成本上升、质量上升、优胜劣汰，促进整个工业产业结构的再优化。最后，他就中国未来几个季度的经济趋势和政策特征与在场师生进行了探讨，认为疫情、洪涝、双减和限电是2021年供给端的四大冲击因素。
2、旷实：《互联网传媒行业研究方法与思考》
旷实，广发证券互联网传媒行业首席分析师。2018-2021年连续四年获新财富最佳分析师第一名、2018-2021年卖方分析师水晶球奖第一名、2019-2021年上证报最佳分析师第一名、2020-2021年新浪金麒麟最佳分析师第一名、2019年获机构投资者-财新中国大陆地区最佳传媒分析师第一名。
课程回顾：旷实从由总到分的角度对“移动互联网总纲”和“互联网各细分领域概览与分析”两大板块进行了介绍。他首先对移动互联网行业整体情况进行了介绍，认为目前互联网用户及市场红利均已见顶，存量盘争夺战拉开序幕。同时，他分享了对包括社交、视频等在内的多个互联网细分领域的看法。旷实还对游戏、电商、本地生活等行业进行了分析。他认为，游戏行业头部厂商研发矩阵化趋势明显，厂商实现横纵双向延展；应用商店分成比例将向精品CP倾斜；中国手游出海将提供行业中期增长空间。最后，旷实对在线音乐、在线阅读、互联网医疗的发展情况进行了介绍。
3、王永锋：《消费品投资方法论》
王永锋，广发证券食品饮料行业首席分析师，13年证券行业工作经验。2015～2021年连续2七年获得新财富最佳分析师殊荣，其中2018年和2020年荣获第1名。
课程回顾：
王永锋从“长跑冠军”、“竞争格局”、“选股思路”和“择时思路”四个角度对“消费品投资方法论”进行了介绍。首先，他从中国、美国、日本三国五十年的历史经验视角，分析了我国消费品行业潜在的“长跑冠军”。随后，他从“全球消费品行业竞争格局”、“国内消费品行业竞争格局”和“食品饮料行业未来竞争格局”角度分析了影响消费品投资的关键因素。王永锋还从价值投资的视角讲解了针对不同公司的选股思路。他认为，买入具备商业壁垒的高ROE个股是符合价值投资的选股思路。最后，王永锋借鉴巴菲特的投资经历讲解了价值投资的择时思路。他认为，在食饮龙头出现高ROE、低PE时买入，会有高概率带来超额收益。
4、范为：《疫情之后：全球经济金融模式之重构》
范为，申万宏源证券固定收益融资总部总经理，北京大学、清华大学金融硕士校外导师。曾任清华大学研究员、吉林团省委书记助理（挂职），是国家发改委债券预审员、中国证券业协会私募债券资格评审专家、地方政府债设计参与者之一。从事宏观经济与资产定价研究，在国际、国内刊物共发表论文60余篇；曾主研国家社科基金重大课题2项，国家自然科学基金3项，证券业协会重点课题1项。
课程回顾：范为从“‘平行世界’与金融周期”、“2022年经济形势展望：宏观苟且”和“微观、宏观、金融与人生哲学”三个角度对后疫情时代的世界金融模式进行了介绍。他从全球央行“量化宽松”货币政策对长期经济增长的有效性角度入手，介绍了与金融周期有关的理论研究，认为2020年世界将进入过去十二年来的第四个金融扩张周期，新冠疫情等“黑天鹅”事件对全球一体化的产业链带来冲击并加速了“平行世界”的形成。随后，范为从日本战后经济腾飞的历史经验入手，分享了对2022年我国经济形势的展望。他还分享了自身看好的投资领域，认为未来投资的“小三驾马车”包括“碳中和”投资、乡村振兴和城市更新。
5、王剑：《银行业分析的基本方法》
王剑，国信证券金融业首席分析师。先后加盟浙商证券、光大证券、东方证券、国泰君安证券，从事金融业研究。2018年1月加盟国信证券研究所，担任金融业首席分析师。多次获评新财富、水晶球、金牛等最佳分析师奖项。
课程回顾：王剑首先向同学们介绍了银行业证券分析的特点。他表示，银行业证券分析的研究体系较为复杂，涉及较多方面。证券分析师研读公司数据时，不仅仅是简单地比较数据的大小，还需要了解导致该数据的背后的原因，基于现有信息展望未来发展。随后，王剑从基本概念、个股分析和行业分析三个角度对银行业分析流程进行了介绍，讲解了银行的行业概况和财务报表，分享了他的个股选股逻辑，并从行业视角对银行净利润增长的驱动因素和历史行情进行了分析。他认为，净利润增长的关键驱动因素是净息差和资产减值，其中资产减值变化幅度更大。
6、郭鹏：《双碳的中国路径研究——清洁能源与节能减排》
郭鹏，广发证券环保行业首席分析师，多年获得新财富最佳分析师评选第一名、金牛奖评选、水晶球、保险业协会评选第一名。深度覆盖、跟踪行业最新动向和发展规律，与较多上市、非上市公司紧密联系沟通，参与过数个并购、重组、IPO等项目。
课程回顾：郭鹏首先介绍了碳达峰、碳中和的概念，认为中国的碳排放具有排放量大、达峰时间短的特点，是全球碳中和进程的重要战场。中国碳达峰至碳中和的时间跨度不足欧盟的一半，实现碳中和需采取更大减排力度。随后，他分析了增加可持续能源消费、促进电力部门脱碳、实现终端部门电气化、推动低碳燃料转化、实现负排放等实现碳减排的五大路径，并对中国各部门减排方式进行了详细介绍。郭鹏还对实现碳中和的碳捕捉CCUS技术进行了简要介绍，认为未来发展的重心将集中于吸附剂材料的制备、捕集装置研发以及捕集工艺优化。
7、邱海旭：《系统性实证研究》
邱海旭，瑞士信贷瑞信瑞启研究团队常务副主管，宏观策略分析师。
课程回顾：邱海旭认为，理论和实证应密切结合、缺一不可。他分享了对于投资分析研究的类型、优秀投研产品和团队需要具备的要素等问题的看法。邱海旭指出，投资分析研究依据研究对象的不同，可以分为宏观经济研究、行业研究和公司研究三类；优秀投研产品和团队需要具备理论和实证相结合的能力、数据分析能力、逻辑思维及判断能力等核心要素。他还结合CQi调研数据，分享了对于能源、消费、房地产、金融和教育等行业近期发展的一些看法，并对特定行业现状及其研究方法进行了分享。
8、张金洋：《医药行业研究分析框架简析》
张金洋，国盛证券医药行业首席分析师，2019-2021年新财富最佳分析师第三名，2016年水晶球最佳分析师第一名，多次上榜新财富、水晶球等资本市场主流分析师奖项。
课程回顾：张金洋回顾了医药行业的发展历史。他认为，从上市公司角度看，医药行业已经从2014到2015年的“假百花齐放”走到了2021年的“真百花齐放&龙头”时代。医药产业表现出持续的结构升级、器械崛起、新兴赛道快速扩充成长的特点；医药需求正经历“可选”与“刚需”的共振，健康消费梯次升级与疾病谱变迁并存；医药供给侧正经历“精细化优质创新”逐步取代“泛泛创新”的阶段。张金洋以药监局主导的“供给侧改革”和医保局主导的“支付端变革”为大背景，介绍了医药行业近年来的更新迭代历程，认为“医药科技创新、医药产品出海、医药健康消费、医药品牌连锁”是未来十年的4大发展主线。
选课学生感想
2021级经济学院金融系硕士 杨竣皓
行业研究前沿课程本学期给我带来收获最大的课程之一，“用不到一学期的时间了解到实习一学年的知识”是一个并不夸张的比喻。锁老师和宋老师立足同学们的核心关切，紧贴大家的职业发展需要，精心设计了一系列新颖的讲座课程。课程内容覆盖领域广，涉及热门重点行业的前沿发展情况，比如：医药行业、互联网行业、新能源行业等，还包括方法论和分析范式等科学研究思路的讲授，比如：系统性实证研究、消费品投资方法论、观测中国经济增长的视角等。课程邀请到的嘉宾都是业界顶尖的分析师，分享的内容有高度也有深度。这门课程将许多热门行业的研究方法和前沿探索都浓缩在了每周四晚的两个小时中，对我们开拓视野，提升素养，启迪思维具有重要意义，也为我们的职业发展打下基础。
2021级经济学院金融硕士 林志晟
通过《行业研究前沿》这门课程，我感到自己十分有幸能够面对面地倾听各位老师的真知灼见。他们每一位都是二级卖方行业当中最顶尖的分析师！“新财富最佳分析师”、“金牛奖”、“新浪财经金牌分析师”……一个个让人觉得眼前一亮的奖项，几乎都出现在了为我们讲课的老师之简历当中。面对我们这些学弟妹的问题，他们也都十分耐心诚恳地回答，并且给出许多实用的建议。让我感叹这真是一个值得点赞的干货课程！
2020级经济学院金融硕士 董婧延
行业研究前沿请到了业内出色的券商研究员为同学们做“路演”。每次听完讲座我都有一种醍醐灌顶的感觉。老师们的讲座向我打开了认知世界的大门。很遗憾自己没能早几年领悟到行业研究的魅力。 移动互联网行业研究的讲座中，老师向我们介绍了行业概况和八大行业细分，使我对移动互联网行业有了更深的了解和认知。移动互联网行业瞬息万变、不断迭代，在过去的二三十年间已经发生了翻天覆地的变化，在五年的维度上业态都有所不同。对移动互联网行业的研究也一定是与时俱进的，将会随着整个行业的演进不断进化、精炼。我也非常期待移动互联网行业在未来的表现。
供稿单位：北京大学中国保险与社会保障研究中心、北京大学中国金融研究中心
文字：李佳盈、韩笑、许苡萱
美编：初夏
责编：量子、禾雨、予天
