主讲人：
邹炬伸（北京大学经济学院金融专业2022级博士）
讲座主题：
Trading mechanisms and price discovery: theory and evidence from the Chinese interbank FX market（交易机制与价格发现：来自中国市场的理论与证据）
主持人：
王一鸣（北京大学经济学院教授）
参与老师：
北京大学经济学院刘蕴霆助理教授、李少然助理教授、巩爱博助理教授、黎新平研究员
讲座内容：
本文研究了中国将平行的场外交易 (OTC) 市场引入现有的限价订单 (LOB) 市场后，对中国银行间外汇市场价格发现的影响。
本文发现：（1）在引入平行市场后，虽然大部分交易（超过 90%）从 LOB 转移到 OTC，但 LOB 仍以很小的市场份额惊人地保持了相当大的（46%）信息份额，这主要是因为中小型交易有更多的信息含量，同时倾向于留在LOB市场； (2) 在场外交易市场中，中型交易对价格发现的贡献最大，但随着交易规模的增加，其影响会急剧减弱； (3) 与OTC相比，相同交易规模在LOB市场起到的价格发现作用更大。
接下来，本文构建了一个具有知情交易者的平行市场理论模型，可以使该报告的实证研究结果合理化。 该模型预测，知情交易者在OTC 市场面临 U 形的价格函数，因此其更有可能在OTC市场执行中型交易。模型还产生了可检验的预测结果，且该结果得到了数据的支持。
