2022年10月12日晚，北京大学经济学院金融学系开设的金融专硕课程《金融市场与机构实务》邀请了北京大学金融工程实验室黎新平老师主讲“量化投资理论与实践”专题。
从文艺复兴基金、《美丽心灵》、LTCM等案例入手，黎新平老师结合他在华尔街及国内基金公司量化投资的多年实践经验，为选课学生详细介绍了国内外量化交易投资的发展历史、运行现状，国内公募基金与私募基金进行量化投资的区别；结合量化投资的特点和方法，贯穿量化投资需要的技能、量化投资面临的市场、量化投资潜在的机遇、量化投资隐藏的风险等，引出他对量化投资的定义——“可被数据反复验证的投资规律的模型化和程序化”。同时，黎老师用生动的案例分析展现了自量化投资出现以来这一行业与学术发展、科技发展之间的互动关系。利用两个实验游戏，通过不同的拍卖设计，为同学们展示了交易过程中的交易价格产生，帮助学生理解有效市场理论与市场交易行为，进一步介绍量化基本面、多因子模型等策略在量化投资中的实际应用。
以下节选部分选课学生热议：
量化交易一直是金融领域内一个被神话的分支。超高的报酬和自由的工作方式常令很多人心驰神往，而老师这次讲述将这一原本遥远的行业拉近到了我们眼前。老师用这两个简单明了的实验，展示了在中国投资领域非常普遍的非理性行为。从有效市场到高频交易，从市场非理性到市场微观结构，博学通识的老师用生动有趣的讲述将量化交易呈现在我们面前，让我们收获了十分宝贵的认知。
——选课学生 赵元卓
在老师设计的报价测试互动小实验中，通过亲自参与，我们感受到在实际中人的理性是有限的，由此引发我们对市场有效理论的讨论：在投资实践中，即使基本面信息透明，证券价格也可能发生偏离，投资者的交易行为有可能解释这一现象。
——选课学生 唐文韬
老师通过有效市场假说说明现阶段美国和中国先分别处于一般有效和不有效的阶段，我了解到在一个相对有效市场里价值投资所得的回报是要好于量化所获得的，但在相对不有效的市场里，一定程度的信息分析都能为投资者创造收益，那么量化带来的收益是要好于所谓的价值投资的。通过这次课的学习，我也了解到量化不仅局限于旨在套利的高频交易，其兼顾的方向有很多。
——选课学生 戴秉权
通过黎老师的讲述我了解到，与主动投资不同，量化投资更加高效，相比于一个勤奋的主动型基金经理至多覆盖200-300支（其中重点研究的最多几十个），基于模型方法几乎可以覆盖整个市场（接近5000支股票），这是计算机和人脑的物理差异所决定的。另一方面，量化投资很好地解决了投资本质上“反人性”、“贪婪与恐惧”的问题，计算机有绝对的纪律性，超出了人的意志以及人之本性对投资的控制范围。在理论层面上，量化实务与相关学术进展相伴而生，各种套利方法往往都是从论文走进市场再被逐渐消化。量化是一门学问，更是一门艺术。
——选课学生 燕书欣
【主讲人简介】
黎新平，北京大学金融工程实验室特聘研究员。曾任大成基金量化投委会主席、量化投资总监。斯坦福大学经济学博士。
