2022年10月19日晚，北京大学经济学院金融学系开设的金融专硕课程《金融市场与机构实务》邀请了睿凝资本王睿先生主讲“对冲基金的概览与实践——兼论衍生品交易”专题。
王睿先生结合多年来在境内外求学和从业中专注于量化对冲基金和衍生品投资交易领域的经验，首先用概览方式帮助选课学生理解对冲基金的要义，厘清对冲基金与私募基金、量化交易之间的区别与联系，用扎实的数据图表展示出其关于对冲基金管理者、投资者、策略选用、基金评价指标、自营对冲基金在投行中的角色等多个维度的理解。
随后，他对宏观策略、风险套利、信用套利、期现套利、可转债套利、CTA、股票多空等对冲基金常见策略类型的门槛、盈利方式、难点、市场环境、境内外适用性等进行了详细介绍，穿插讲解各种策略类型涉及的案例，并向选课学生提出在推导逻辑、数据选用等方面需要注意的思考方向。在对冲基金实践方面，王睿先生有关对冲基金生产流水线、策略开发工作流程方面的刻画与讲解，使得选课学生可以接近亲历的角度还原理解对冲基金从业者的实际工作过程。
王睿先生还结合其在芝加哥期权交易所的工作经验，对VIX波动率指数的产生发展、相关期货期权产品的出现进行了深度案例分析，生动展现出衍生品交易的活跃度需要不同衍生品相互关联来实现；并帮助选课学生更加深入理解在衍生品实际交易中定价模型的选用、交易对象、交易的技术要义、交易与交割的关系等一系列实践经验。
以下节选部分选课学生热议：
在讲座之前，我对对冲基金知之甚少，而老师精彩的讲授让我感受到对冲基金在投资管理领域具备极高的专业性，产品由多个子策略共同组合管理，能够在专业的投研团队和数据平台、组合优化平台的管理下，通过非传统的交易手法和目的明确的交易行为实现风险管理和收益提纯。老师对于对冲策略的展示也让我直观地看到了对冲基金在承担高风险、追求高收益方面的特点。非常感谢王睿老师的精彩讲座，让我对于对冲基金行业有了更深刻的了解。
——选课学生 黄晨楠
老师首先从对冲基金切入。与私募基金最不相同的是，对冲基金里只需要做自己擅长的事情，而排除其他的干扰。在风险管理下做到收益提纯，用目的明确的交易行为获得可承受风险范围内的收益。这种投资理念理性，纯粹，单刀直入，直切要点。老师也通篇都在讲述着关于职业发展的内容：“面试时会被问到有没有问题问面试官，其实一个很好的问题是，怎么平衡流动性风险，比如危机时通用公司信用债的ask和bid价的巨大差距”，“理论有时候并不像所想象的那样失效，比如BS公式在实务中应用很广泛，并不像教材中说的那样假设太多以致不实用”。王睿老师的讲述平易近人，干货满满。即用生动的语言“揭开对冲基金的神秘面纱”，又启发我们思考课上生硬的理论与实务之间无处不在的连接性，可谓受益良多。
——选课学生 赵元卓
老师关于对冲工具、对冲基金和金融行业等相关问题的认识和评述为我们衍生品价值和资本市场提供了新的素材和视角，也帮助我们巩固了资产定价相关的理论，包括衍生品定价、股票定价等内容，在把握资产定价的基础上才能实现资产组合，处理好风险和收益之间的关系。
——选课学生 徐淑芳
让我印象最深的是对冲基金的业务介绍，老师份四个类型简要介绍了不同的策略，分别是日间Alpha策略、新股申购、机器T0策略和基差管理。其中，日间Alpha策略与CAPM模型相关，在新兴市场里，由于市场的有效性较弱，专业投资者能够在此类市场中利用专业管理、积极操作、资金规模等方式获得比较高的Alpha收益，跑赢大盘指数。实际上，Alpha收益就是高于经β调整后的预期收益率的超额收益率，Alpha策略的核心思想就是通过衍生品来对冲投资组合的系统性风险β，从这个投资策略中我感受到了课堂知识与金融市场中实操的结合。
——选课学生 周心宁
【主讲人简介】
王睿先生，香港中文大学计量金融学士及美国威斯康星大学麦迪逊分校经济学硕士，前期在美供职于芝加哥期权交易中心和瑞士银行集团，回国后在中信证券协助搭建国内券商首家自营量化对冲基金部门并任职至2020年。此后携合伙人创立睿凝资本，并于过往多年兼任中国金融期货交易所专家组顾问。
