2022年10月26日晚，北京大学经济学院金融学系开设的金融专硕课程《金融市场与机构实务》邀请了中邮理财固定收益部投资经理冷麟阁先生主讲“银行理财子公司——从过去到未来”专题。
冷麟阁先生围绕银行理财子公司及我国资管行业的发展历程，通过简洁清晰的时间线和逻辑图展示了银行理财子公司发展的历史，以及资管新规出台的前因后果。他还讲解了创新业务和监管政策在银行体系内发展的深层原因，使学生认识到银行通过理财子公司独立运作、风险隔离来开展理财业务是转型发展的必然要求。
随后，冷麟阁先生向学生介绍了银行理财子公司的发展现状。他通过梳理头部各家银行理财子公司内部部门设置、体量对比、资产配置占比、投研框架，讲授了不同背景理财子公司的发展方向。他通过与公募基金进行对比，讲解了不同类型资管机构在投研体系、资产配置、风险控制、从业人员个人发展等方面的异同。根据当前固收投资在理财子公司资产配置中的占比，冷麟阁先生还深入分析了银行理财子公司基于宏观预测模型和大类资产配置模型自上而下的研究体系。他还对宏观研究要素的关注问题，债券库、股票池、基金池等基础设施的建设，以及当前的市场热点“固收+”业务进行了分析。他还介绍了自己对资产管理行业的理解与以及对学生的职业发展建议，包括围绕收益率中枢目标做好资产配置决策、资产管理的核心在于判断资金属性、在理财子通过母行接地气的支行抓手寻找投资标的同时做好风险控制，等等。
最后，冷麟阁先生通过刻画“银行理财子公司固收投资经理的一天”，使学生了解在从业中的真实工作状态以及如何在投资研究与日常生活之间进行平衡。
以下节选部分选课学生热议：
在讲座中，我了解到固收投资在理财子公司中具有重要地位，作为源于商业银行的新兴资管机构，理财子具有区别于其他机构的显著优势，如能够依托母行强大的客户渠道和资金优势，与母行能够进行多方面的业务联动。此外，老师还为我们讲授了固收研究的相关方法论以及投资经理一天是怎么过的，为有志于从事固收研究工作的同学们提供了有益的参考，也让大家更直观地感受到了理财子工作岗位的特点。
——选课学生 黄晨楠
面向未来以及作为求职者，我对银行的资管部门还是比较感兴趣的。银行理财子兼具银行与资管双重属性，有充足的资金来源保证以及资源配置的相对灵活性。现阶段银行理财主要从事固收类产品的投资，但通过非标化业务与产品也可以进行一些权益类产品与国际化业务的配置。作为金融学生，除了传统基金，银行理财子可能是我们从事投资工作非常好的选择。老师非常客观的为我们分析了理财子的利弊。首先，由于有银行股东背景，银行理财子让我们有机会在年轻时期就接触到上百亿的资金管理规模，但缺点也在于由于规模过大难以保证收益率以及相较公募基金的灵活资源配置得不到充足的锻炼。老师的见地与真诚的分享让我感觉受益匪浅。
——选课学生 王树硕
冷老师还很贴心地给我们搭建了理财子公司投研框架以及研究体系，分别从宏观、中观、微观的内容、方法进行分析，有助于我们以后的学习研究。最后也对公司发展、公司文化、人才发展进行详细的介绍，让我们对公司的具体运作有了更直观的理解与体会。
——选课学生 潘澄锐
此前一直以为，固收只在债券公司才有相应的部门。直到今天老师的讲解，才知道原来固收的范围远超过自己的认知。在老师干货满满的讲述中，令我印象最深刻的是老师对框架和体系的认知整理。老师将投研框架梳理为多流程，多体系，联动配合，动态完善的结构。对于不同岗位差异的思考角度、对于不同行业需要的知识技能，这都是老师通过自身思考的结晶带给我们的宝贵经验。
——选课学生 赵元卓
其中让我印象最为深刻的是银行理财子公司和公募基金的区别，以及公司内部的层级结构和职责划分，这些对我们的求职选择是非常实用的信息。银行理财子公司资产配置大多数都为固定收益，只有很少的一部分资产是权益类资产，相较于公募基金，银行理财中固定收益产品的投资更为重要。银行理财子由于银行的背景在资金募集，客户开拓和资源获取方面都有一些优势，银行具有庞大的资金量，在银行理财工作可以较快管理一笔不小的头寸，对从业者能力的提升很有帮助。在部门方面，会分为前台、中台和后台部门，前台包括营销和交易等直接管理资金的岗位，对工作经验要求较高，中台有研究、产品部、风险岗等，是可以考虑的求职方向，后台则偏管理风格。对于多数同学想去的研究岗分为宏观、中观和微观的研究，与公募基金非常注重微观和自下而上的研究不同，银行理财子更看重宏观研究，对大类资产作出合理配置。
——选课学生 武轶男
【主讲人简介】
冷麟阁先生，毕业于芝加哥大学物理学院。现任中邮理财固定收益部投资经理。同时担任全国金融青联委员和致公党中央经济专门委员会委员。
