2023年3月15日，北京大学经济学院和北京大学金融工程实验室举办了对话投资总监系列讲座2023年第二讲（总第四期）。本次讲座的协办机构为中信证券，主讲嘉宾为蔡成苗先生。蔡成苗先生全面介绍了国内做市业务，包括期权、期货、ETF及科创板股票等，并以期权等具体品种做市交易为例探讨其策略原理、模型及业务实践。经济学院等院系的100余名师生以线上或线下方式参与了本场讲座。
讲座开始前，北大金融工程实验室黎新平老师介绍了本次讲座的主题并热情欢迎了主讲嘉宾蔡成苗先生。蔡成苗先生首先介绍了自己在做市业务和期权交易领域的从业经历，并从做市品种及市场规模、做市业务介绍及期权交易策略三个方面进行了深入的分析。
黎新平介绍讲座主题与嘉宾
在做市品种及市场规模方面，蔡成苗先生介绍了期权、期货、ETF及科创板股票等做市业务的品种、发展脉络、现有规模和未来前景，探讨了做市业务逐渐受到监管和投资者认可的原因。
在做市业务方面，蔡成苗先生介绍了指令驱动到报价驱动两种交易机制和在全球各大交易市场的应用。他认为，做市业务有利于促进市场的流动性、稳定性和价格发现，尤其在期权等流动性不足的市场上发挥着巨大的作用。蔡成苗先生还介绍了做市商制度的特许机构、资本金、做市商的义务和权利、演变过程、特点和作用、国内做市商的情况、各监管机构对做市商的评价、做市商的成本和损益、做市商系统和团队结构、风险管理。他还邀请了四位参加讲座的同学进行做市业务的小游戏，以距离为标的体验做市商与交易者之间的博弈。
做市商与交易者博弈游戏
在期权交易策略上，蔡成苗先生对期权丰富的功能进行了介绍，并展开探讨了国内期权市场参与者常用的交易策略，包括配置型策略、Coverd-call收益增强，Collar限定波动，Call Spread和Butterfly实现精准投资等。随后，他还介绍了波动率交易策略，包括Gamma，vega，Skew&Convexity，Dispersion和期限结构的交易等。
蔡成苗演讲中
演讲结束后，与会师生与蔡成苗先生进行了积极的互动交流，提出了许多有价值的问题。蔡成苗先生就这些问题详细地分析了波动率建模、雪球产品发展前景、做市商的沟通与交易细节、期权策略学习方法等。
与会师生与嘉宾互动交流
最后，黎新平老师感谢蔡成苗先生带来的精彩演讲，并送上纪念礼品。同时，黎新平老师鼓励同学们持续关注对话投资总监系列讲座、继续深入探究量化投资领域。
嘉宾与主持人合影
主讲人简介：蔡成苗，CFA，中信证券董事总经理，拥有20年金融衍生品从业经验。2015年加入中信证券股份有限公司，负责场内做市业务, 做市品种涵盖期权、期货、ETF和科创板股票。之前曾任职于伦敦的Liquid Capital、Citi、IMC等多家海外机构。
