2023年9月13日晚，北京大学经济学院金融学系开设的金融专硕课程《金融市场与机构实务》邀请华泰联合证券劳志明先生主讲“开学第一课”，金融学系主任王一鸣教授在现场主持了本次专题讲座课程。
本次讲座聚焦“A股并购逻辑及实操”专题，劳志明先生以2012年至今十年来“许可类并购重组数量与金额”的发展描画为主线，阐述A股并购业务在经历完整周期之后的现状与其背后的演变逻辑。他从投行人的视角生动刻画了企业发展之路上参与并购的必要性和重要性、并购交易前中后各项工作的难易程度、如何以专业的水准服务客户等内容，尤以其对商业及人性的深刻洞察、丰富实务经验之中的案例细节帮助学生学会辨析表象后的本质。
这是劳志明先生自2017年《金融市场与机构实务》课程开设以来第7次走进本课堂，作为投行并购业务领域的顶尖资深专家，他用实践行动展示了投行人“陪伴成长”终极追求理念的要义精髓，多年来持续支持经济学院金融专硕项目学生培养工作，以身作则向在校学生讲授“利他”精神的意义与价值。
以下节选部分选课学生热议：
劳老师以通俗易懂的话语阐述了并购的一般性内容、当前整体金融市场收紧下的理性现状以及老师多年并购经验和市场认知心得。从基本面把握到市场前沿观察，最后到并购的根本认识论，由浅入深，层层递进。印象最为深刻的是设计并购方案中的“构建立体交易思维，进行全要素博弈”，以战略为导向，立体化全方位地概括了设计思路并兼顾细节，以此方能达到“名利双收”的效果，与客户达成长久性陪伴关系。除了理论知识，老师更是从人性、心理角度传授了行业经验。基础理论固然重要，难得的是对并购业务本质的见解。所有的经济行为想要实现持久性和延续性，其必然是利他的，个中哲学意涵亦令人有所得有所感悟。
——选课学生 吕姝洁
讲座过程中举的例子非常直观，让我能够立马明白并购实操中来自各种观点的博弈和社会人情，这也是讲座上让我印象最深刻的内容。投行中介机构在并购中，最重点关注的不一定的并购是否达成，投行作为并购的“中介媒人”应该注重把控顾客的信任，也就是要留得青山在，建立了关系之后未来还有无限的合作机会。在某种角度来说，这是为人处世的方法，在与人相处的过程中不应该过于在意当下的利益和结果，建立的良好关系将会是埋藏着的种子，终有机会开花结果，我想这种与人相处的心态和态度是我应该学习和铭记的。
——选课学生 吴蓝蓝
老师并不只从投行自身的角度去阐述并购业务，而是将每个涉及主体都纳入考虑，为同学们点出并购过程中的重点问题。课堂中让我印象最为深刻的关键词是“博弈”。由于每次并购需要牵涉多个主体的利益考虑，交易最终达成的概率并不高。因为不同主体看待并购交易的角度不同，有时会带来利益冲突的情况，这时就需要考验投行的价值观念和博弈能力。明确客户的战略目的是并购开启前的第一步。价格并不是唯一需要考虑的因素，要根据客户诉求考虑其他因素，这也和服务并购前要明确客户目的的做法相呼应。劳老师深入浅出的内容让我们深刻认识到要做好并购业务，需要充分考虑不同主体的博弈过程，最终完成并购这项“妥协的艺术”。
——选课学生 姜振航
之前我就看过综艺节目《闪闪发光的你》，并对劳总幽默风趣的教育方式、满满干活的输出内容印象深刻，没想到今天能够有幸见到本人，还能近距离接受劳总的教诲，激动的心情难以言表。提问环节，老师代我们向劳总提出了一个问题，也是我最关心的问题——投行招人的标准是什么？劳总的答案给了我很大的启发——与众不同，无论是实习过程中还是面试阶段，都要给对方留下深刻的印象，而不是为了求稳而畏手畏脚。实习阶段给你的每个任务都是考试，而我们要做的就是超预期完成任务，毕竟人的核心价值是利他。
——选课学生 王偲萌
通过劳志明总的详细介绍，我对并购业务的流程、核心逻辑都有了大致的了解，也被他风趣幽默、生动流畅的讲解方式深深吸引。并购对企业的发展有着重要的意义，具有价值发现的功能；并购还会产生证券化的机会，上市流动性带来估值溢价；通过并购，企业可以获取一些自己缺少的行业准入牌照，获得上市平台或供应商资格；并购时往往会基于产业逻辑产生协同，比如实现规模优势、客户交叉销售；企业可以通过并购来分享被并购企业的超预期的成长性，从投资角度获益，如宁德时代、比亚迪等新能源龙头企业，通过投资其潜在供应商，能够迅速为其提供订单、从而实现超高回报。在具体的业务知识之外，劳志明总作为从业者，拥有更真切的行业洞察，并且毫无保留地将其分享。
——选课学生 王安民
劳总这样久经沙场的业界专家，没有因为经历过大风大浪而丧失对生活和事业的热情，依然可以在笑谈背后，表达出并购后面故事的敬畏和严谨，深入浅出地展示出并购重组达成交易本身是一个分析归纳多方利益诉求、冷热反复、讨价还价的动态平衡过程，对待同学们的问题也非常有热情、有耐心，实在是令人敬佩。
——选课学生 唐子蛟
【主讲人简介】
劳志明先生，华泰联合证券董事总经理，并购业务负责人，投资银行执行管理委员会委员，主持过数十余起上市公司收购及重大重组等操作，数次参与证监会关于并购重组的课题讨论及相关法规修改，在上市公司并购重组领域具有丰富实务操作经验。劳先生自2018年起担任北京大学经济学院金融专硕校外导师。他还著有《劳阿毛说并购》、《劳阿毛并购新说》等出版书籍。2022年在真人秀综艺节目《闪闪发光的你-投行季》中担任导师。
