3月7日,我院学术午餐会2013年春季第一讲（总第七十五讲）举行。中央财经大学中国金融发展研究院助理教授周月刚博士作了题为“流动性、资本利得及其与股票收益的相互作用”（Illiquidity, Capital gains, and the Effect of Their Interaction on Stock Returns）的演讲，经济学院国际经济与贸易系陈仪博士主持了此次午餐会。
周月刚博士首先介绍了他的研究背景。不论是在实际投资中，还是学术研究中，股票的流动性都是收到普遍关注的重点问题，但是学术界对于导致股票流动性改变因素的研究却相对较少。现有的研究表明，由于处置效应的存在，流动性会受到资本利得的影响。另一方面，处置效应也引发起股票价格对信息的不充分反应，从而影响股票收益。因此，周月刚博士的研究试图提供波及资本利得的股票交易改变股票流动性的证据，并阐述了流动性和资本利得对股票收益的综合影响。
周月刚博士以股票流动性、资本利得等为自变量，以股票的预期收益和非预期收益为因变量进行建模，选用中国股市的数据进行了实证检验，证实了股票收益与流动性和资本利得交叉项之间的负相关关系。同时，他还发现总资本利与非预期性流动性和股票收益分别存在负相关关系。另外，固定资本利得的增加会导致量价背离现象得出现，同时股票流动性会上升。
周月刚博士的研究得到了参加学术午餐会的师生的积极评价。周月刚博士还就建模方法、指标选取标准以及本研究需要扩展和完善的地方，与大家进行了深入的讨论和交流。
（科研委员会 供稿）
