编号：C-2025-12-1
题目：A股市场公司特征动态变化的定价效应——基于长短期差异的实证研究
作者：杨琳 , 戈舒怡 , 李少然
联系方式：李少然, lishaoran@pku.edu.cn
摘要：本研究基于A股市场数据，系统考察了公司特征动态变化对股票收益的预测能力差异。通过构建Lasso正则化模型筛选预测变量，创新性地提出“长期变化”和“短期变化”双重视角下的特征偏离度量方法。实证结果表明：（1）特征变化信息提供增量预测价值，且长期变化（环比2.24%，同比1.66%）的投资收益显著优于短期变化（环比 1.80%，同比 1.16%）；（2）这一投资收益存在显著异质性，在小市值、低分析师覆盖、低机构持股及信息透明度较差的股票中更为突出；（3）通过Fama and Macbeth（1973）回归与机制检验，发现有限注意力（Limited Attention）是该现象的主要解释机制，排除了锚定效应的竞争性解释。本研究为理解市场异象提供了新的动态视角，对量化投资实践具有重要启示。
