北大经院学术午餐会
第178期
主讲人：阮宏勋（北京大学光华管理学院助理教授）
讲座主题：ESG Spillovers（ESG溢出）
主持人：高明（北京大学经济学院长聘副教授）
参与老师：
刘蕴霆（北京大学经济学院助理教授）
李少然（北京大学经济学院助理教授）
梁远宁（北京大学经济学院助理教授）
讲座内容：
首先，阮宏勋对ESG基金做了简要说明，并介绍了这篇论文的想法来源，随后报告了论文的主要内容。文章重点关注由同一个团队管理的ESG基金和非ESG基金，探究ESG基金的出现将如何影响基金经理的行为；研究发现当基金经理开始管理ESG基金后，其同时管理的非ESG基金中会出现更多高ESG评分的股票，而且这些股票的收益表现相对更好；与此同时，ESG基金中的低ESG评分股票也表现出更好的业绩，总体来看，ESG基金要比非ESG基金获得更高的风险调整后收益率。基于上述现象，阮宏勋给出了一个可能的解释，即基金经理倾向于在ESG基金中投入更多的资源来提高它的表现，从而扩大基金的规模以赚取更多的管理费，具体方式包括ESG基金中的股票会优先买入和卖出，同时也从新股发行中获得更高的收益。
北大经院学术午餐会
第179期
主讲人：张鹏飞（北京大学经济学院副教授）
讲座主题：Network Centralization and Corporate Fraud（网络中心化和公司违规）
主持人：高明（北京大学经济学院长聘副教授）
参与老师：胡涛（北京大学经济学院副教授）
讲座内容：
首先，张鹏飞介绍了论文的研究动机和核心结果，随后由合作者陈锐钒详细介绍其主要内容。论文重点关注上市公司权力集中会不会导致腐败的发生。论文首先通过上市公司的母公司和子公司构建出同一企业集团中公司高层人员的关联网络，当两人在同一个企业中担任董监高职位时，即假设两人间存在关联；基于这一关联网络，可以计算出网络中每一个人的中心化程度；借鉴基尼系数的构造思路，当一个企业集团内部不同人员中心化程度差别较大时，表明公司的权力集中在少数人手中，公司集权程度较高。构造出公司的集权程度后，论文使用双变量probit模型检验了公司集权程度对公司违规的影响，发现公司集权程度和公司违规的发生概率正相关，和公司违规后被发现的概率负相关。最后，论文讨论了可能导致这一结果的两种机制：强制力和隐瞒信息；公司权力集中后会通过这两种方式导致违规的发生。
北大经院学术午餐会
第180期
主讲人：夏聪（中央财经大学金融学院助理教授）
讲座主题：Not My Fault: Missing the Target and CEO's Self-Attribution Bias（CEO自我归因偏误）
主持人：高明（北京大学经济学院长聘副教授）
参与老师：
李少然（北京大学经济学院助理教授）
曹光宇（北京大学经济学院助理教授）
讲座内容：
文章利用断点回归分析了当CEO未完成目标时将会如何归因。首先，夏聪为大家详细介绍了断点回归的设计和结果变量的构造，断点设计方面，他收集了公司设定的相对目标作为断点，当相关度量指标在断点附件时可以假设CEO是否完成相对目标具有一定随机性，从而可以识别是否完成公司业绩目标的影响；为了剔除不同指标的差异，本文将所有指标均进行了标准化处理。结果变量方面，夏聪利用文本分析方法从报告中提取业绩归因相关的词，发现当CEO没有达成目标的时候很有可能会在报告中将失败归因于外部因素。除上述基准结果外，文章也进一步讨论了CEO性格特征的异质性影响及CEO未完成目标后的决策行为。最后，他认为文章的研究对公司报告的理解和解读做出了贡献，也可以更好地理解管理人的行为。
供稿：经济学院学术午餐会
美编：初夏
责编：量子、禾雨、予天
