王云龙（华创证券权益投资部）
2024年11月11日下午，经济学院第208次保险专硕讲座在北京大学地学楼202教室举行。华创证券权益投资部王云龙先生以“Copula模型及其应用”为主题，系统介绍了Copula模型在金融风险评估中的相关理论和实践。讲座由北京大学经济学院风险管理与保险学系刘新立主持。
首先，王云龙对Copula模型进行了简要介绍。他讲解了联合分布函数和Copula函数的关系以及Copula函数的几种类型，如藤Copula、多元Copula、动态Copula等，并对不同类型Copula函数的特点进行了比较。
（图 王云龙演讲中）
然后，王云龙对Copula函数在股票市场相关性研究中的应用进行了介绍。他采用了中国的沪深300指数和全球其他主要经济体中17个股指在2006年-2015年的周收益率的时间序列数据，构建了GARCH和二元Copula模型。通过模型优选，他分析了股票市场的线性相关和尾部相关性，得出结论表明：线性相关方面，亚洲组的各股票指数与我国沪深300指数呈现最高的线性相关性，中东、澳洲、南美和南非次之，欧洲组再次，北美组最低。尾部相关方面，欧美的股票指数与我国沪深300的相关性主要表现为下尾相关性。尾部相关性的存在会显著改变VaR，下尾相关性的存在会显著地提高VaR，使得市场风险更为严重。由此，他提出了一些政策建议：对于日常的外部风险监控而言，亚洲地区是需要重点关注的对象；而欧洲和北美地区发生市场波动，特别是发生尾部风险事件时，我国市场往往会发生尾部联动，因此也需要紧密监测欧洲和北美地区市场的尾部风险事件，及时预警国内市场，为我国市场安排风险管理提供时间窗口。
报告之后，同学们结合所学知识和讲座内容提问，与主讲人进行了更为深入的交流探讨，王云龙还向同学们演示了如何用Matlab软件建立Copula模型。这次讲座加深了同学们对于Copula模型的理解，取得了良好的效果。
（风险管理与保险学系 供稿/摄影；姚奕 审稿）
