2021年5月21日下午，北京大学经济学院“国际商务硕士系列讲座”在经济学院302会议室举行。北京宏道投资管理有限公司董事长、国际商务硕士校外导师卫保川以“宏观分析在大类配置中的实践”为题发表演讲。讲座由经济学院国际商务硕士专业主任戚自科副教授主持，国际经济与贸易系本科生与硕士生参加了本次讲座。
讲座现场
讲座的主题围绕近三年来的A股市场转折与不变的趋势展开。卫保川以“三去一补一降”开篇，据此制定投资主线，主要是防守型稳定资产（刚性消费如矿泉水、酱油、茅台）、面临长期增速下行反而增长稳健的核心资产以及对抗经济下行新兴产业（新能源、互联网新电商）。他指出，2021年宏观配置出现了变化，全球交易复苏，未来第二、三投资主线并不改变，趋势性机会正在产生，同时需要关注市场微观结构与宏观格局变化的错配。
随后，卫保川结合中美等大国的数据，强调目前是温和复苏和强劲通胀的格局，并分析在未来流动性必然会有所收敛，且没有超级周期。同时基于目前的周期的划分——改革红利、开放红利和对应的证券市场周期——庄股时代、周期牛熊交替时代（典型的美林时钟）、站在全球的角度分析价值与成长的重要性。投资需要回归其本源，看重净资产收益率和公司盈利增长率，新兴行业投资潜力较大。
最后，卫保川通过投资的实践进一步阐述当今形势。新能源正是上行的行业，是高速增长的起点，光伏革命是时代趋势。由于复苏和供给错配，生产者物价指数上涨，美元利率仍有空间。
现场同学认真聆听，并就超级周期、全球化指数、中国的改革红利与开放红利以及当今世界经济格局的低增长、低通胀、低利率现象等与演讲嘉宾展开积极互动交流，现场氛围热烈。
本次讲座为学生们提供了一个良好平台，让同学们从现实的角度认识美林时钟在中国的转动，拓展了同学们对投资的理解，提升了同学们对经济形势的认知。
供稿单位：国际经济与贸易系
供稿人：田佳怡
